Doc. dr Mirjana Orašanin POSLOVNE FINANSIJE Doc. dr Mirjana Orašanin Bijeljina, 25.02.2019.

Uvodno predavanje iz poslovnih finansija - Sadržaj predmeta - Metod rada - Prisustvo nastavi i aktivnosti - Način ocjenjivanja - Literatura i web sajtovi

Ciljevi izučavanja predmeta Poslovne finansije danas, predstavljaju modernu teorijsku i praktičnu disciplinu koja proučava finansijsko upravljanje u preduzeću. Upravljački pristup izučavanju poslovnih finansija koji je karakterističan za savremene uslove.

Metod nastave Predavanja Vežbe Seminarski radovi Korištenje web sajtova Upotreba prezentacionih materijala privrednih društava Kolokvijumi Završni ispit

Način ocenjivanja I Kolokvijum 30% II Kolokvijum 30% Prisustvo nastavi i aktivnosti 10% Završni ispit 30%

Literatura Obavezna literatura: 1) Prof.dr Marko Ivaniš, doc.dr Sandra Nešić: Poslovne finansije, Univerzitet Singidunum, Beograd, 2011 2) Prof.dr Lidija Barjaktarović, prof.dr Zoran Jović, doc.dr Marko Milojević: Univerzitet Singidunum, Beograd, 2013

Dopunska literatura: Prof Dopunska literatura: Prof.dr Ivaniš M: Osnovi finansija, Univerzitet Singidunum, Beograd, 2006. Prof.dr Ivaniš M: Upravljanje finansijama, Univerzitet Singidunum, Beograd, 2007. Prof. Dr Krasulja D.,prof.dr Ivanišević M.: Poslovne finansije, Ekonomski fakultet, Beograd, 2000.

Kolokvijum I II Završni ispit PROGRAM Nedelje Sadržaj predavanja Kolokvijum I I ( 25.februar) Uvodno predavanje iz poslovnih finansija Sistem finansijskog upravljanja u preduzeću II ( 04.mart ) Finansijska funkcija preduzeća Osnovni finansijski ciljevi preduzeća i struktura III ( 11.mart ) Finansijska politika preduzeća IV ( 18.mart ) Finansijsko planiranje u preduzeću V (25.mart ) Finansiranje preduzeća (do 117.strane) (do 166.strane) II VI ( 01.april ) PRVI KOLOKVIJUM VII ( 08.april ) Finansijska analiza preduzeća VIII ( 15.april ) Instrumenti finansijske analize IX ( 22. april ) Analiza rizika ostvarenja finansijskog rezultata Završni ispit X (29.april) Finansijsko upravljanje obrtnim sredstvima XI (06.maj ) Investicioni projekti (od 118. do 192.strane) (do 332.strane) XII ( 13.maj ) DRUGI KOLOKVIJUM XIII ( 20.maj ) Procena vrednosti preduzeća XIV ( 27.maj) Posebna područja poslovnih finansija XV (03.juni) Rezime, diskusija, prezentacija, postignuti rezultati, priprema za ispit (pitanja i odgovori) POSLOVNE FINANSIJE

SISTEM FINANSIJSKOG UPRAVLJANJA U PREDUZEĆU Pojam i definisanje poslovnih finansija Geneza poslovnih finansija Poslovne finansije – upravljanje finansijama Ciljevi upravljanja finansijama preduzeća Upravljanje finansijama preduzeća – najvažnije odluke

Pojam i definisanje poslovnih finansija Među finansijskim istoričarima ne postoje usklađena mišljenja o porijeklu riječi "finansije". Dok joj jedni pripisuju germansko, drugi smatraju da je ta reč romanskog porijekla. Prema naučno istraživačkim rezultatima najvećeg broja finansijskih istoričara ime "finansije" nesumnjivo potiče iz srednjeg vjeka. Ono je nastalo tako što je izvedeno iz reči srednjovjekovnog latinskog jezika "finatio", "finacia pecuniaria", koja se upotrebljava u smislu zaključka, sudske odluke, ali i plaćanja.

U skladu sa navedenim, očito je da se reč "finansije" danas upotrebljava da označi veoma raznovrsne novčane poslove (transakcije) koje obavljaju fizička lica, zatim razne finansijske institucije (banke, berze, osiguravajuće organizacije), privredna preduzeća, različite teritorijalne jedinice kao i druga pravna lica. Pojava finansija vezana je, pre svega, za novac i novčana plaćanja, za razliku od prisutnih u ekonomskoj istoriji tzv. naturalnih plaćanja. S obzirom, da je pojava finansija vezana za novac, analogno tome, finansije će postojati sve dok bude postojao novac. To znači, da svuda gde imamo robnu proizvodnju i delovanje zakona vrednosti izraženo u novčanom obliku, imaćemo i finansije. Bez novca nema ni finansija.

Predmet izučavanja poslovnih finansija se može podeliti na dve velike oblasti: Poslovne finansije kao akademska disciplina Poslovne finansije kao upravljački koncept Kada se govori o poslovnim finansijama kao akademskoj disciplini onda se u fokus izučavanja poslovnih finansija stavljaju tri osnovna aspekta poslovnih finansija: Finansijsko upravljanje Investiranje i analiza rizika Finansijska tržišta i investicije

Finansijsko okruženje Finansijski instrumenti Upravljanje finansijama Kada se ima u vidu drugi aspekt posmatranja poslovnih finansija, onda treba istaći da on podrazumeva upravljački koncept u preduzeću te shodno tome akcenat se stavlja na izučavanje sledećih aspekata poslovnih finansija: Finansijsko okruženje Finansijski instrumenti Upravljanje finansijama

Predmet izučavanja poslovnih finansija usmeren je na sledeće: -zadaci finansijske funkcije, -oblici finansiranja (samofinansiranje, kreditiranje, zajednička ulaganja sa stranim licima, bespovratno finansiranje, specifični oblici finansiranja), - likvidnost i solventnost, - taktika i strategija finansiranja, -upravljanje poslovnim finansijama (finansijska politika, planiranje, organizacija, evidencija, kontrola, analiza i informisanje), - finansijska ravnoteža i neravnoteža, - planiranje novčanih tokova, - planiranje i analiza obrtnih sredstava, - instrumenti i hartije od vrednosti.

Savremeni pristup razmatranja poslovnih finansija omogućava praćenje finansijskih odluka preduzeća koje se odnose na finansijska ulaganja sredstava radi povećanja profita preduzeća i ostvarenja njegovih dugoročnih razvojnih ciljeva. Ukupan finansijski kapital kojim raspolaže preduzeće predstavlja predmet finansijskog upravljanja. Zadatak upravljanja poslovnim finansijama preduzeća jeste da se kreira i ostvaruje politika optimalnog finansijskog plasmana uz očuvanje pune likvidnosti.

Geneza poslovnih finansija Kada je riječ o razvoju odnosno genezi poslovnih finansija kao naučne discipline, može se zaključiti da su osnovne karakteristike bile neravnomernost i promenjiva dinamika. Poslovne finansije se kao naučna disciplina ozbiljnije javljaju tek početkom XX veka. Dvadesetih godina XX veka sa razvojem tehnoloških inovacija preduzeća su imala potrebu za većim obimom finansijskih sredstava što imalo za posledicu stavljanje naglaska na problematiku finansiranja preduzeća Tridesetih godina XX veka u fokus finansijske problematike se stavljaju aspekti vezani za opstanak preduzeća

Četrdesetih i pedesetih godina XX veka još uvek je preovladavao tzv Četrdesetih i pedesetih godina XX veka još uvek je preovladavao tzv. tradicionalni pristup u finansijama koji se nije bavio problematikom donošenja finansijskih odluka u preduzeću. Šezdesetih godina XX veka u poslovnim finansijama su sve više prisutni statistički i ekonometrijski modeli. Sedamdesete godina XX veka su period naglog razvoja finansijskog upravljanja Osamdesete godine XX veka karakteriše primena računarske tehnologije pri donošenju poslovnih odluka. Tokom devedesetih godina XX veka dolazi do globalizacije poslovnih tokova što je uslovilo evoluciju poslovnih finansija te poslovne finansije dobijaju strategijsku ulogu unutar korporacija.

Ekvivalentni termini: Poslovne finansije, finansijsko upravljanje, upravljanje finansijama, upravljačke finansije, menadžerske finansije, finansijski menadžment, korporativne finansije, itd. Finansijsko upravljanje je “upravljanje novčanim poslovima privrednog subjekta” ili “proces kreiranja finansijskih uslova za efikasno postizanje odabranih finansijskih ciljeva preduzeća”. Finansijsko upravljanje treba da obezbedi realizaciju finansijskih ciljeva preduzeća koji se mogu kategorizovati na: početne, prelazne i krajnje ciljeve ---

FINANSIJSKI CILJEVI PREDUZEĆA POČETNI Optimalna struktura sredstava Optimalna struktura izvora sredstava Likvidnost preduzeća Racionalnost ulaganja PRELAZNI Finansijska stabilnost Minimizacija troškova Solventnost preduzeća Brz obrt sredstava KRAJNJI Finansijska snaga Finansijska nezavisnost Maksimizacija dobiti Povećanje imovine

Finansijska snaga Finansijska snaga se može posmatrati u dvostrukom smislu (dva pristupa): kvantitativno i kvalitativno. U kvantitativnom smislu se pod finansijskom snagom podrazumeva obim sredstava. U kvalitativnom smislu finansijska snaga obuhvata sledeće: - trajna sposobnost plaćanja - trajna sposobnost finansiranja - očuvanje imovine - povećanje imovine Prednost ili primat uvek se daje kvalitativnom aspektu finansijske snage preduzeća

Poslovne finansije – upravljanje finansijama Upravljanje finansijama ili finansijski menadžment obuhvata sledeće: - planiranje potrebnih novčanih sredstava - organizovanje prikupljanja potrebnih novčanih sredstava - donošenje odluka o raspoređivanju potrebnih novčanih sredstava - kontrola načina korišćenja novčanih sredstava

Osnovni finansijski procesi u preduzeću Osnovni finansijski procesi ogledaju se u sledećem: Utvrđivanje potreba za finansijskim sredstvima Pribavljanje finansijskih sredstava Upotreba finansijskih sredstava Praćenje, usmeravanje i kontrola kretanja finansijskih sredstava

Utvrđivanje potreba za finansijskim sredstvima _______________________________________________________________________________________________ TEKUĆE RAZVOJNE ________________________________________ Nabavka Proizvodnja Prodaja Istraživanje i razvoj Kadrovi

Pribavljanje finansijskih sredstava _______________________________________________________________________________________________ INTERNO EKSTERNO ________________________________________ Zadržan profit - Tržište novca Rezerve - Tržište kapitala Radnici - Devizno tržište Poslovni partneri Pojedinci Ostali

Upotreba finansijskih sredstava _______________________________________________________________________________________________ TEKUĆE POSLOVANJE RAZVOJ ________________________________________ Sirovine i materijali Energija Oprema Propaganda i promocija Kadrovi HOV Finansijski plasmani

Praćenje, usmeravanje i kontrola _______________________________________________________________________________________________ TEKUĆE POSLOVANJE RAZVOJ ________________________________________ Poštovanje pravila finansiranja Brzina obrta Finansijska stabilnost Finansijska nezavisnost

Ciljevi upravljanja finansijama preduzeća Dva osnovna cilja upravljanja finansijama preduzeća jesu: Maksimiziranje dobitka (profita). Reč je o težnji za maksimiziranjem prinosa za vlasnike kapitala. Ova težnja se može shvatiti i kao zahtev za što efektivnijim korištenjem raspoložive imovine preduzeća.

2) Maksimiziranje vrednosti (rentabilnosti) preduzeća 2) Maksimiziranje vrednosti (rentabilnosti) preduzeća. Kod ovog cilja se pored rezultata aktivnosti u razmatranje uzimaju i resursi koji su uloženi u stvaranje tih rezultata. Pri tome, relativni odnos efekata aktivnosti (dobitka) i uloženog kapitala smatra se izrazom rentabilnosti. Dakle, zahtev za maksimiziranjem vrednosti preduzeća nije ništa drugo nego zahtev za maksimiziranjem rentabilnosti poslovnih ulaganja.

Upravljanje finansijama preduzeća – najvažnije odluke Upravljanje finansijama podrazumeva donošenje poslovnih odluka koje neposredno utiču na finansije preduzeća. Ove odluke se svrstavaju u tri grupe: Odluke o investiranju 2) Odluke o finansiranju 3) Odluke o dividendi.

Odluke o investiranju Odnose se na odluke koje omogućavaju ostvarenje prihoda i dobitka, ali i one koje omogućavaju ostvarenje ušteda. Najvažnija odluka u preduzeću, jer podrazumeva gotovinsko ulaganje kapitala u realnu ili finansijsku imovinu sa osnovnim ciljem da buduća vrednost bude veća od sadašnjih ulaganja i da se pri tome ostvari izvesna zarada. Poslovne finansije omogućavaju da se izmeri prinos od konkretne investicione odluke i da ga uporede sa minimalnom (zahtevanom) stopom prinosa koja uključuje rizičnost projekta, kako bi se mogla doneti odluka o prihvatljivosti projekta.

Odluke o finansiranju Odnose se na odluke o tome kako pribaviti dodatni kapital za finansiranje opstanka, rasta i razvoja preduzeća. Preduzeća do nedostajućeg kapitala dolaze iz sopstvenih ili pozajmljenih izvora, pri čemu je osnovna razlika između ova dva izvora cena kapitala i rok vraćanja. Poslovne finansije omogućavaju preduzeću da uspostavi najbolju kombinaciju (strukturu) kapitala.

Odluke o dividendi Odnose na odluke koje se tiču dividende kao prinosa na akcije preduzeća. Svako preduzeće donosi odluke o tome koliki deo neto dobitka će reinvestirati u poslovanje, odnosno isplatiti akcionarima. Veliki broj faktora utiče na dividendnu politiku preduzeća: 1) Problem nelikvidnosti 2) Stabilnost neto dobitka 3) Stepen rentabilnosti poslovanja Visina dividende po akciji značajno utiče i na tržišnu cenu akcije. Interes akcionara: što veća tržišna cena akcije.

Kako pokrenuti privredno društvo - Osnivanje (Odluka, Notar, APIF) - JIB, Statistika, žiro-račun, PDV, fiskalizacija - Poreske prijave - Simulacija poslovanja trgovinskog društva: Nabavka robe Prodaja robe

Pitanja za diskusiju 1. Šta čini predmet izučavanja poslovnih finansija? 2. Koji su osnovni finansijski ciljevi? 3. Navedite osnovne finansijske procese u preduzeću? 4. Navedite dva osnovna cilja upravljanja finansijama preduzeća. 5. Koje su najznačajnije odluke u finansijskom upravljanju preduzećem? 6. Definišite finansijsku snagu preduzeča?